AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(x自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别iǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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