近日，2022年营(yíng)业(yè)收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴福电子(zi)公布(bù)科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要产品(pǐn)是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材(cái)料，公bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有意思的(de)是(shì)，兴福电(diàn)子第二大客(kè)户竟然是可(kě)口可乐，这也(yě)无意间透露了一个冷(lěng)知识——可(kě)口可乐生产过(guò)程中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级磷酸，还用到(dào)了更(gèng)高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还(hái)与第二大股(gǔ)东有可复活(huó)的(de)对赌协(xié)议(yì)。且其中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主(zhǔ)要(yào)从事从事湿电(diàn)子(zi)化学品业务，公司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸(suān)和面板(bǎn)级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由(yóu)高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生(shēng)部分(fēn)食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示的主要(yào)销售内(nèi)容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除销售给集成电路行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售(shòu)给(gěi)可口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司对磷酸产(chǎn)品的(de)品质要(yào)求高于一(yī)般的食(shí)品级磷酸，公(gōng)司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期”）的营业(yè)收入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子(zi)原报表2020年净利润(rùn)为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙(huǒ)人对记者(zhě)表示，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与(yǔ)经(jīng)营业务无(wú)直接关系(xì)，或是虽与经(jīng)营业务相关(guān)，但由于其(qí)性质、金额或发(fā)生频(pín)率(lǜ)，影(yǐng)响(xiǎng)了真(zhēn)实(shí)、公允地(dì)反映公司正常盈利(lì)能力的各项(xiàng)收入、支(zhī)出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛(máo)利率，已经超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中(zhōng)表(biǎo)示，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛(máo)利率水(shuǐ)平较高的集成电(diàn)路用湿电子(zi)化学品销售收入(rù)占比持续(xù)提升，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据部(bù)分(fēn)产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调(diào)高了产品销售(shòubushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴福电子(zi)未来毛利(lì)率还(hái)有多少上升空间(jiān)？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看，兴(xīng)福(fú)电子(zi)控股股东为(wèi)上市公司(sī)兴发(fā)集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的(de)间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股东为国家(jiā)集成(chéng)电路基金二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是(shì)，兴福(fú)电子间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜(yí)昌兴发与国(guó)家集成电路基金(jīn)二(èr)期之间存在对赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协议(yì)已经(jīng)终(zhōng)止，但回(huí)购权和随售(shòu)权存在(zài)可(kě)以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审议(yì)，还(hái)是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示，处(chù)于正常(cháng)待审核阶段的合合(hé)信息(xī)和先正达(dá)，受理日期已经(jīng)超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册(cè)的企业(yè)中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计(jì)算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧化(huà)硫(liú)等原(yuán)材料(liào)、电力等能源(yuán)以及(jí)建(jiàn)筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)的重大经常(cháng)性(xìng)关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福电子部分主要(yào)原(yuán)材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄磷关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化(huà)硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在(zài)主营业务方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团及其控制的其他公司主营业务及应(yīng)用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在(zài)申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低(dī)，主要(yào)是受市(shì)场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半(bàn)年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场(chǎng)价格持续下(xià)跌(diē)，在今年(nián)一季度跌(diē)幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘(gān)膦价(jià)格(gé)已跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌(diē)破行业(yè)成(chéng)本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产销量同比均(jūn)出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子化(huà)学品，即公司湿电子化(huà)学品、特种(zhǒng)化学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良(liáng)好，盈(yíng)利能力保持稳(wěn)定。

　　但(dàn)是(shì)兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度(dù)统计口径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具体(tǐ)判(pàn)断湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具(jù)体表(biǎo)现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法违规(guī)方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管理执(zhí)法局的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原(yuán)因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万元。另外(wài)，兴福电(diàn)子控股股东兴(xīng)发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予以(yǐ)监管警示的决定(dìng)，原因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发(fā)集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译