在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(p中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。<中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西/p>

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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