射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市场受(shòu)到资本(běn)热捧。据公(gōng)司(sī)上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下(xià)半年触底回(huí)升，但(dàn)截(护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗jié)至今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市(shì)场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等(děng)多个(gè)知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集(jí)中且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综(zōng)合毛(máo)利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能(né护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ng)力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成(chéng)了(le)三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包(bāo)括大基(jī)金二期(qī)、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二(èr)期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能手机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来(lái)，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以外的(de)业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个(gè)射频(pín)细(xì)分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗trong>当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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