当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行(xíng)的(d青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么e)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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