用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(ji竹荪煮多久ē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服竹荪煮多久务转型取(qǔ)得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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