在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hà80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米n)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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