银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价再刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为第(dì)一共和(hé)银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国(guó)联(lián)邦存款保险公司接管该(gāi)银(yín)行，并为所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府(fǔ)担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意干预该(gāi)银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续经(jīng)营下去(qù)，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会(huì)对此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发表“破产(chǎn)声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目前正变得越(yuè)来越有(yǒu)可能，因为第一共和银(yín)行找到买家(jiā)的(de)机(jī)会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨(chén)，美(měi)、布两油日内跌(diē)幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周原油库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的(de)美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的(de)担忧增(zēng)加，油价(jià)周三延续(xù)前一交易日的跌势，目(mù)前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)收跌(diē)近(jìn)30％再创历史新低(dī)，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和(hé)银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因(yīn)需(xū)求(qiú)低迷而减产带来的价(jià)格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边(biān)是(shì)银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何(hé)选择(zé)，无疑(yí)是市场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在广(guǎng)州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大(dà)方(fāng)向，只不(bù)过加息力(lì)度(dù)会维持25个基点，不会(huì)像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度(dù)加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处(chù)于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据我们测算当前美国(guó)私人(rén)部(bù)门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击的(de)影响(xiǎng)大约将在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策转向。从历史上美联储加(jiā)息的(de)经验来看，高通(tōng)胀下的(de)美(měi)联储加(jiā)息并不会因(yīn)经(jīng)济减速而转向。此外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前(qián)美(měi)国商业银行危机主要是(shì)资产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时(shí)那样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融(róng)市(shì)场系(xì)统性风(fēng)险(xiǎn)暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性是(shì)较(jiào)小的，基于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储也不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事(shì)件(jiàn)来看(kàn)，政策部门应(yīng)对危(wēi)机(jī)的速度和积极(jí)性(xìng)非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风(fēng)险发生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流(liú)的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了(le)几(jǐ)乎(hū)失控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储(chǔ)是(shì)不会在(zài)7月(yuè)份(fèn)就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十年来的(de)最高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经理们(men)也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储和其(qí)他央行将(jiāng)在加息方面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续(xù)加(jiā)息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷入(rù)衰退。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑(yí)，面对粘性(xìng)极(jí)强的通胀，美联储和其他(tā)央行的政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万(wàn)人失业的风险(xiǎn)，换句话说，央行们最终(zhōng)可能(néng)不得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从美(měi)国居(jū)民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行(xíng)业(yè)信贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支出(chū)增(zēng)速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件，说明未来美国经济(jì)继续减(jiǎn)速(sù)也(yě)是大概率事件。然(rán)而，由于美国居(jū)民(mín)消费(fèi)支出增速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发(fā)市场系统性(xìng)泡(pào)沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利息支出占(zhàn)可支配收(shōu)入(rù)的(de)比例(lì)越来越高，未来(lái)并不排除由(yóu)于经济严重减速加快(kuài)导(dǎo)致大规模恐慌再现(xiàn)的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最近的美(měi)国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民(mín)部门的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表和(hé)收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但美(měi)国居民部门已经经过(guò)了(le)十(shí)年的去杠(gāng)杆，本(běn)身(shēn)资产(chǎn)负债处(chù)于一个相对健康的(de)状况，这也(yě)是为何即便(biàn)消(xiāo)费信心在恶(è)化，即便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国(guó)居民部门的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避(bì)险情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是按(àn)照历(lì)史经验看，海外加(jiā)息结束到降息之间就是(shì)一个容易出风(fēng)险的时间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比高点(diǎn)已经看到(dào)，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全球经(jīng)济的预期(qī)想要进一步边(biān)际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银(yín)行业(yè)危机共振成为了一(yī)个(gè)激发避险(xiǎn)情绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明(míng)显的(de)周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策部门应对危机的速度(dù)又很(hěn)快，所以不至于出现单边的持(chí)续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难以出现大(dà)幅度的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操(cāo)作思路应该是(shì)“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的(de)有色(sè)金(jīn)属板块全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力(lì)合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全面下行有两(liǎng)个(gè)利空(kōng)背景和一个(gè)触(chù)发(fā)因(yīn)素，一是临近美联储5月(yuè)份议(yì)息会议(yì)，加息25个基点的(de)概率升至高(gāo)位，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避不(bù)确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发市场对银行业危机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速(sù)回(huí)升，成为有色(sè)板块全(quán)面下行的(de)直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之间摇摆不(bù)定。一(yī)方面(miàn)对(duì)银行业和全球经济(jì)前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预期(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对qī)降(jiàng)低后(hòu)又不得不面对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继续预(yù)测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时(shí)期货有(yǒu)色金属(shǔ)分析师何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示(shì)，此外(wài)，国内面(miàn)临五一(yī)假期，之前看多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分(fēn)品种还在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预期(qī)，有色(sè)一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预(yù)期，但(dàn)随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企业开工率(lǜ)却出(chū)现(xiàn)接连(lián)下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但(dàn)速(sù)度较3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部(bù)分(fēn)下游加工企业订单难以为继(jì)，且产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况(kuàng)，或者说3月份的高(gāo)开工透支(zhī)了部(bù)分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不(bù)支持价(jià)格高走，同时国内劳(láo)动(dòng)节假期即将到(dào)来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险，价格出(chū)现回(huí)调并不意外，昨日有(yǒu)色价格(gé)快速回落也是近段(duàn)时(shí)间对(duì)利空因素的(de)集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展(zhǎn)大鹏表春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业可(kě)适当(dāng)补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期(qī)回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下游开工率上最近几周出现了高位停滞，没(méi)有进一步的(de)增长，可(kě)能和旺季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也(yě)没能有力提(tí)振需求(qiú)。不过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现(xiàn)货(huò)上面(miàn)买盘又会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复杂之(zhī)下走势也表现(xiàn)的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预(yù)期(qī)过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为(wèi)加息(xī)已近尾声(shēng)，最(zuì)坏的(de)时候(hòu)已经过(guò)去，但(dàn)今年可(kě)能(néng)不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者幅度(dù)超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有超预期(qī)的(de)下跌。最主要(yào)的是，有色板(bǎn)块多(duō)数(shù)品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增(zēng)速，整个(gè)周(zhōu)期是向下而不(bù)是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路(lù)，投资者可(kě)以用振荡的策略(lüè)去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对(duì)未来的(de)预期(qī)，更多的(de)是反映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度、半(bàn)年(nián)度(dù)甚(shèn)至(zhì)更长时(shí)间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著(zhù)，短期可(kě)关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的(de)是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突发未知(zhī)的风险事(shì)件，从而放(fàng)大了(le)价(jià)格短(duǎn)线的波动(dòng)性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对