北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(néng)够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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