财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具(jù)备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的(de)“兵家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆(bào)的淄博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值得投资者期(qī)待(dài)。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收(shōu)突破百亿(yì)元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发(fā)展在(zài)内的外资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)基(jī)本面仍然堪(kān)忧(yōu)，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年(nián)同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉(róng)预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自(zì)2020年(nián)阶(jiē)段低点迄今股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒股价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列(liè)五大巨头的具(jù)体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一(yī)步提升盈利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时间(jiān)的此消彼长(zhǎng)，持(chí)续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为(wèi)“一(yī)超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低于(yú)去年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一平台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多个地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了(le)高(gāo)端化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤(pí)酒开始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处(chù)于产业链(liàn)中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤(pí)酒成本主要材(cái)料；下游(yóu)终端(duān)议价能(néng)力较强，进(jìn)入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化、加速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅(fú)度或(huò)不弱于(yú)成本催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几(jǐ)年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区域(yù)由部分(fēn)到(dào)全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷(fēn)纷提价(jià)，中(zhōng)高(gāo)低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售(shòu)价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是(shì)为了继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富(fù)，产品价(jià)位(wèi)最高(gāo)，均(jūn)价约29元/瓶，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布(bù)的研(yán)报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不(bù)可(kě)当(dāng)。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放(fàng)量(liàng)，带动(dòng)整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自中(zhōng)低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百家酒厂(chǎng)，连(lián)续多年(nián)跻身世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高(gāo)端市(shì)场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认知(zhī)度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司提价空间较(jiào)大，高(gāo)端(duān)化完(wán)成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在(zài)。不仅销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利(lì)释放正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动(dòng)销加速、成(chéng)本(běn)优化(huà)之下，公司业绩(jì)弹性(xìng)将进一步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大(dà)发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及应用(yòng)场(chǎng)景布局多(duō)元化企业，将更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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