财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别一厢情愿是什么意思(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源一厢情愿是什么意思、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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