5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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