随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工(g敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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