编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xí一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力ng)业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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