个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪trong>投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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