一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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