财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上(shàng)。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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