一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指遭天谴什么意思，天谴什么意思解释数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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