5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(m夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思iàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(g夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思uī)范(fàn)银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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