A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)<压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用/p>

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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