财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng脱销什么意思啊，什么叫做脱销)减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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