在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金厦门是几线城市呢经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人厦门是几线城市呢ne-height: 24px;'>厦门是几线城市呢John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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