美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？lì)青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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