个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dān2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县g)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开(kāi)户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言(yán)，对(duì)于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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