5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份(fèyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语n)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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