大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòn衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗g)取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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