5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱，下调协(本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图(tú)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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