财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银(yín)行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘(pán)中刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化(huà)中促(cù)进金融(róng)业(yè)估值提(tí)升和(hé)高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是(shì)否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前市场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始提出(chū)中特估(gū)后有比较(jiào)不错的(de)表现(xiàn)，中特(tè)估(gū)有望持续为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停，农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说000; line-height: 24px;'>斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说shí)大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大(dà)涨早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续(xù)爆(bào)发(fā)，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流(liú)动来(lái)看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速(sù)上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等来了(le)久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流(liú)入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来(lái)的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热(rè)度之(zhī)下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更强的(de)优(yōu)势，据(jù)财(cái)通证券(quàn)研报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示(shì)，高股息(xī)策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际可以(yǐ)为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高而稳定、估值(zhí)处(chù)于(yú)历史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及二(èr)三季度农商行小微(wēi)投放旺季的(de)到来(lái)，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化(huà)及衍生品投资部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的银行估值(zhí)都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行(xíng)的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告(gào)一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的(de)爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场(chǎng)行情结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动(dòng)的(de)前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较(jiào)多(duō)、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析。

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