5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、20220是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qiá0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题n)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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