随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的乌鲁木齐海拔多少米高市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng乌鲁木齐海拔多少米高)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌鲁木齐海拔多少米高