财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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