5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(d引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写e)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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