4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以km是公里吗，1km等于多少公里来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)km是公里吗，1km等于多少公里春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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