A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗>从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进步已成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济(jì)担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨(z央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗hǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动(dòng)直(zhí)接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一(yī)度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结(jié)为两个(gè)重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年一季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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