昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(j纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思īn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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