昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思xī)至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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