关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停(t哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季íng)机计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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