一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chén正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角g)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(gu正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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