大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法 data-desc="现场视频(pín)！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJd四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法PUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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