本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融(róng)资(zī)产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　n是什么化学元素，n是什么化学元素符号招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。n是什么化学元素，n是什么化学元素符号>

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全(quán)年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　n是什么化学元素，n是什么化学元素符号　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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