金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认可晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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