5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(c情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗héng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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