AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工(嗤笑的意思gōng)智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的嗤笑的意思(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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