4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到(dào)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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