尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，A俄罗斯乌克兰什么时候结束战争I赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。俄罗斯乌克兰什么时候结束战争trong>