一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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