美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地(dì)区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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