昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(n小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)éng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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