私募基金运作即(jí)将迎来(l青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ái)更全面的新一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金(jīn)业(yè)协会（下(xià)称中基(jī)协）就起(qǐ)草的(de)《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向(xiàng)社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年(nián)6月证券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基(jī)金纳入统一规范，中基协实(shí)施登记(jì)备案以(yǐ)来，我国私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登记私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人9000余家，存续私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券(quàn)投资基金(jīn)交易策略逐步多元化，交易(yì)活跃，投(tóu)资资产覆盖(gài)股票、基金、债券(quàn)和场内外(wài)衍生品，已经成为资(zī)本市场重(zhòng)要(yào)的机(jī)构投资者之一。中基协结合(hé)私募证券投(tóu)资基金行业实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运作(zuò)指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线要求，针对重点问(wèn)题(tí)予(yǔ)以规范，完(wán)善私募证券投资(zī)基金运作(zuò)规则体系(xì)。

　　本(běn)次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三(sān)十(shí)二(èr)条，对私募证券投资基金募集、投资、运(yùn)作管理等环节提出(chū)了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求(qiú)方面，在募集(jí)及存(cún)续门槛要(yào)求上，明确私募证青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么券投资基金初始募集及存(cún)续(xù)规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布了修订后的(de)《私募投资基金登(dēng)记(jì)备案办法》（下(xià)称(chēng)《备案办(bàn)法》）及(jí)配套指(zhǐ)引(yǐn)，进(jìn)一步(bù)明确了私(sī)募(mù)登记备案标(biāo)准，其中就提出私募(mù)证(zhèng)券基金初始实缴募集资金规模不(bù)低于1000万元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相关(guān)要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热(rè)议(yì)的是，基金合同中应当明确(què)约定，除(chú)市(shì)场波动导致净值变化外(wài)，连续60个交易日出现基金资产净(jìng)值(zhí)低于1000万元人(rén)民币的(de)，该私募证券投(tóu)资基(jī)金进入清算流(liú)程(chéng)。

　　有行业(yè)人士认(rèn)为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案办法》募(mù)集规模(mó)的基础上，增加了存续要求，这可(kě)以有效避免《备案办法》出台后(hòu)，通过募集资金(jīn)后再赎回的方(fāng)式备案(àn)的(de)“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行(xíng)业的(de)“扶强除劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中小规(guī)模的(de)私(sī)募(mù)生存难(nán)度(dù)越(yuè)来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管理上，为加强(qiáng)流动性(xìng)风险(xiǎn)管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基金开放申赎频(pín)率不(bù)得高于(yú)每月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性投资(zī)、长期投资，《运作指引》明确基(jī)金合同(tóng)应当约定投资者不少于6个月(yuè)的(de)份(fèn)额锁定期安(ān)排。

　　投资(zī)要求方面，在组合投(tóu)资要求上，为引导私(sī)募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人提升专业(yè)投资能力，组(zǔ)合投(tóu)资、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证券投资基金采取(qǔ)资产组合的方式进行投资。单只私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资于(yú)同(tóng)一资(zī)产(chǎn)的资金，不得超(chāo)过该(gāi)基金净资产(chǎn)的25％；同一私募(mù)基金管理人管理的全(quán)部私募(mù)证券投资基金投资于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该资产的(de)25％。银行(xíng)活期(qī)存款、国债、中央银行票(piào)据、政(zhèng)策性金融债、地方政府债(zhài)券、公开募(mù)集基金等中国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金架构应当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规(guī)避(bì)监管要(yào)求。私(sī)募证券投资基金投资于其他私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金或者金(jīn)融(róng)机构(gòu)发行的资产(chǎn)管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当明(míng)确约定所投资的私募证券投资基金(jīn)或者资(zī)产管理产(chǎn)品不再(zài)投资除公(gōng)开募集基金以外的其他私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要(yào)求上，明确私(sī)募基金应当以风险管理、资产配置(zhì)为目标(biāo)开(kāi)展衍生(shēng)品交易，不得(dé)将衍(yǎn)生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融(róng)资(zī)工具，不得(dé)为不适(shì)格投(tóu)资(zī)者提供通道服(fú)务，提出(chū)集(jí)中(zhōng)度(dù)、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要(yào)求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益(yì)优(yōu)先与公(gōng)平交易原则，防(fáng)范(fàn)利益输送。对量化私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)在(zài)交易(yì)系统(tǒng)安全、异常交易监(jiān)控、内(nèi)部管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范要求。进一步细化对私募证券投资基(jī)金投资运作（如衍生(shēng)品、境外资(zī)产等特(tè)殊交易）的(de)信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同规模私(sī)募证券投资(zī)基金管理人(rén)和私募证(zhèng)券投资基金(jīn)信息报送(sòng)工作要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还(hái)要求规模以上私募证券(quàn)投资基金管理人定(dìng)期(qī)开展压力测试、建立风(fēng)险准备金制度等。具体(tǐ)来看(kàn)，同一实际控制(zhì)人控制的私募基金管理人在最近一(yī)年度末合计基金管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与(yǔ)止(zhǐ)损线的(de)风险管(guǎn)理制度，每(měi)季度至少进行(xíng)一次压力测试。私(sī)募基金管理(lǐ)人应当结(jié)合(hé)市(shì)场状(zhuàng)况(kuàng)和自(zì)身管理能力制定并持续更新(xīn)流动性风险应急预案，明确预案(àn)触发情(qíng)景、应急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通(tōng)道(dào)业务，私(sī)募基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)对投(tóu)资(zī)者(zhě)资(zī)金来源(yuán)的(de)合规性进行审查，不(bù)得由投(tóu)资者或其指定第三方下达投资指令或者自(zì)行负责投资运作(zuò)，不得(dé)为(wèi)金融机构、其(qí)他私募(mù)基金(jīn)管理人，金融机构资产管理产品以及其他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛(kǎn)等(děng)监(jiān)管要求的通道(dào)服务。

　　一位私募人士向(xiàng)期货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，综合来看，私(sī)募监(jiān)管的实际标准在向金融机(jī)构(gòu)管理标准(zhǔn)看齐(qí)，《运作指引》如果按目前征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿的(de)水平落实，执行(xíng)后会快速抹平(píng)私募基金相(xiāng)对(duì)其他资管产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好(hǎo)回到策略表现及管理人的整体运(yùn)营(yíng)和服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利(lì)于行(xíng)业的健(jiàn)康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过，《运(yùn)作(zuò)指引》也给予了(le)过渡(dù)期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证(zhèng)券投资基金(jīn)按照《运作指引》要求执(zhí)行(xíng)。同(tóng)时为(wèi)减少新(xīn)老基金的套(tào)利空间(jiān)，对存量基金(jīn)针(zhēn)对不(bù)同情(qíng)况提出(chū)差异化整改要(yào)求，并对(duì)重点条款(kuǎn)的(de)整改(gǎi)给予充分(fēn)过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不(bù)符合最低(dī)存续规模(mó)等触(chù)及底线要求的存量基(jī)金，《运作指引》施行后不(bù)得新(xīn)增(zēng)募集规模及投(tóu)资(zī)者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指(zhǐ)引》要(yào)求，合同到期后(hòu)予以清算；

　　对于(yú)不符(fú)合(hé)《运作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交易等投资要求(qiú)的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不强制要求修(xiū)改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金(jīn)新募集的(de)投资(zī)者要求设置不(bù)少于(yú)6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存(cún)量基(jī)金(jīn)发(fā)生基金(jīn)合同变更的(de)，变更(gèng)后内容应(yīng)当符合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发生(shēng)变(biàn)化的，应当按照《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无(wú)固定(dìng)存续(xù)期限的(de)私募证券投资基金，要(yào)求在《运作指引》施(shī)行后12个(gè)月内，修改(gǎi)基金合同，约定明(míng)确的基金(jīn)存续期，以促进目前(qián)存量(liàng)永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么