随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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